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Les SCPI ont encore de beaux jours devant elles

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Au regard du succès des SCPI depuis plusieurs années, Olivier Grenon-Andrieu, président d’Equance explique pourquoi il ne redoute pas une bulle spéculative. 

Les années passent et la pierre papier va de record en record (collecte, capitalisation). Au regard de ce succès, certains observateurs commencent à s’inquiéter quant à l’éclatement d’une bulle spéculative.  Olivier Grenon-Andrieu, président d’Equance n’y croit pas. Pourquoi ?

Tout d’abord, « le stock existant de SCPI est considérable et bénéficie d’un long historique sans avoir présenté de défaut de règlement ou de liquidité majeur ». Les acteurs du marché connaissent cet avantage. Ils savent aussi que dans un environnement de taux bas il est difficile pour un investisseurs de dénicher des placements aussi attrayants que l’immobilier. Les produits financiers peuvent être une alternative…sauf qu’ils « ne servent plus de rendements intéressants ». Le non côté ? (fonds de capital investissement ou prise de participation en direct dans une entreprise). Pourquoi pas ? Mais ce sont des solutions très spéculatives nécessitant de surcroît, d’importantes liquidités. Bref, « construire un projet de retraite sur de tels actifs n’est donc pas forcément opportun ».

Du coup, investir dans la pierre papier est judicieux à plusieurs titres. Pèle mêle, l’épargnant peut choisir des SCPI fiscales (lois Pinel, Malraux, déficit foncier) ... Certes elles ont un rendement faible, mais elles soulagent en partie l’investisseur fortuné du poids de l’impôt. Investir dans l’immobilier d’entreprise est en revanche pertinent quand on recherche du rendement. C’est également un « bon compromis rendement/risque si l’on considère la robustesse du sous-jacent ». Par ailleurs, la visibilité offerte par les loyers commerciaux peut « largement compenser l’absence de garantie en capital » et (ou) l’immobilisation des actifs sur une longue période (5 ans minimum recommandés pour cette classe d’actifs).

Malgré la vigueur persistante de la collecte il n’y a « pas de bulle en vue sur les SCPI tant que les taux stagnent » estime le dirigeant d’Equance. Mieux, en dépit de la forte baisse des loyers privés à Paris les grandes sociétés de gestion ont revalorisé les parts de leurs SCPI comme récemment Primonial sur Primovie (+6,28%) Primopierre (+6,12%), Patrimmo Commerce (+3,14%). Un mouvement qui « témoigne de leur confiance dans la robustesse des sous-jacents que sont le bail et les loyers commerciaux associés ». De plus le prix des parts est un indicateur essentiel de la santé des SCPI en reflétant notamment un certain talent de la gestion. Pour cause, leur progression n’est pas seulement liée à une hausse de la valeur du patrimoine immobilier: « Elles reflètent aussi l’aptitude du gestionnaire à effectuer des arbitrages ».

En fait, le seul véritable risque à considérer serait une rapide remontée des taux qui reviendrait concurrencer les rendements des SCPI. Dans ce cas, les investisseurs pourraient alors s’en détourner « pour retourner sur les taux longs dans des supports purement financiers ». Un bémol cependant, « la mutualisation du portefeuille dans le temps permettrait aussi de s’adapter à la courbe des taux à son échéance ».

Enfin, il faut compter sur les nombreuses possibilités de diversification qui permet une plus grande décorrélation Aujourd’hui, quelques SCPI de rendement à l’instar de Novapierre Allemagne (Paref Gestion) ou Eurovalys (advenisIM) délivrent des solutions innovantes afin d’éventuellement « se prémunir d’un éventuel essoufflement des rendements des marchés locaux ». Ces SCPI de niches constituent ainsi une piste alternative tout aussi porteuse et décorrélée. Même logique chez Primonial avec Primovie ou chez Foncia avec Foncia Cap hebergimmo.

En conclusion et en résumé « les SCPI (et les SCPI de rendement en particulier) ont donc encore de beaux jours devant elles ». 

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