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De l’intérêt de la SCPI en assurance-vie

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Avec plus de 1 600 milliards d’euros d’encours, l’assurance-vie est toujours le placement préféré des épargnants français ! Par comparaison, le livret A fait figure de parent pauvre avec moins de 300 milliards d’euros. Le marché des SCPI reste quant à lui confidentiel : près de 50 milliards d’euros de capitalisation, répartis sur plus de 80 véhicules, alors même que le marché a triplé de taille en moins de 10 ans…

Comment expliquer ces fortes disparités de volumes entre ces trois placements ? Ils ont pourtant tous en commun de privilégier la sécurité d’un rendement récurrent plutôt qu’une recherche de plus-values potentielles. Tous trois aux antipodes des placements boursiers qui ont si souvent échaudé les investisseurs particuliers lors de périodes de krach aussi redoutables qu’imprévisibles…

Il y a bien sûr des raisons historiques liées aux habitudes de placement des épargnants, acquises au fil des générations. Des raisons beaucoup plus prosaïques dirigent également l’afflux d’épargne. Elles sont en pratique les réponses aux deux questions fondamentales que se pose toujours l’épargnant avant d’investir :

- En cas de nécessité, suis-je sûr de pouvoir disposer rapidement de mes capitaux ? En d’autres termes : mon placement est-il liquide ?

- Les gains générés par mon placement sont-ils fiscalisés, et si oui dans quelle proportion ?

Et force est de constater que sur les réponses à ces deux questions, la SCPI arrive loin derrière l’assurance-vie et le livret A !

En réalité, le livret A est imbattable puisque c’est le placement le plus liquide par construction et que sa fiscalité est nulle (y compris une exonération complète de prélèvements sociaux). Mais comme son encours est limité à 22 950 € par livret, il est logique qu’il ne puisse progresser sensiblement au-delà des encours actuels.

L’assurance-vie quant à elle assure à l’épargnant à la fois une excellente liquidité et une fiscalité quasi-imbattable, à la fois sur les revenus générés pendant la durée du contrat (absence de fiscalité au bout de 8 ans pour les rachats générant une quote-part de gains inférieure à 4 600 € pour une personne seule, ou 9 200 € pour un couple, hors prélèvements sociaux) et sur l’assiette des capitaux en cas de décès.

Examinons à présent la SCPI. Sa liquidité est par nature moindre, les sociétés de gestion ne pouvant pas garantir la revente des parts (même si, dans des conditions de marché normales, les rachats s’opèrent sans problème en quelques semaines). Par ailleurs, la fiscalité des revenus issus de SCPI peut dépasser 60% pour des contribuables fortement imposés (tranche marginale de l’impôt sur le revenu + prélèvements sociaux de 17,2%). La pierre-papier se « rattrape » en réalité sur son rendement particulièrement attractif : plus de deux fois supérieur à celui de l’assurance-vie en euros, et quasiment 6 fois supérieur à celui du livret A !

C’est en réfléchissant à ses inconvénients (liquidité, fiscalité) et ses avantages (son rendement) que les sociétés de gestion ont eu l’idée lumineuse de combiner la SCPI et l’assurance-vie ! L’idée étant de garder le rendement élevé de la SCPI et d’améliorer sa liquidité et sa fiscalité en la positionnant dans un contrat d’assurance-vie : en quelque sorte le beurre et l’argent du beurre !

Elles ont pour cela fait appel à des compagnies d’assurance de première catégorie comme par exemple Spirica, filiale à 100% du Crédit Agricole, qui propose 17 SCPI différentes dans son contrat Netlife.

Et le résultat est à la hauteur des attentes. La fiscalité est bien entendu celle du contrat d’assurance-vie, qui représente l’enveloppe juridique du produit : l’épargnant achète des Unités de Compte d’assurance-vie investies en SCPI. Ainsi, la liquidité est garantie par la compagnie d’assurance qui porte le risque de revente des parts de SCPI, et le rendement est presque équivalent à un investissement en SCPI en direct, modulo les frais de gestion du contrat d’assurance-vie.

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