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SCPI Epargne Pierre : un taux de recouvrement des loyers de 84,9% au T2 2020

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La SCPI Epargne Pierre de la société de gestion Atland Voisin revendique un des plus hauts niveaux de rendement en 2019 avec un TDVM (taux de dividende sur valeur de marché) de 5,85%. L’année 2020 sera évidemment marquée par l’impact de la crise sanitaire du Covid-19, mais force est de constater que Epargne Pierre tire plutôt bien son épingle du jeu sur la première moitié de l’année. Le dividende versé sur le 1er semestre de 5,10 € (2,70 € au 1er trimestre et 2,40 € au second) correspond d’ores et déjà à un taux de distribution annualisé de 4,98% alors que la moyenne des SCPI devrait distribuer moins de 4% cette année.

Le bulletin d’information du 1er semestre de la SCPI Epargne Pierre donne des informations assez rassurantes sur l’état des lieux de la gestion à mi-année : le 2ème trimestre -qui était le plus critique car c’est la période où le confinement a eu le plus de répercussions économiques- a enregistré une baisse très mesurée du résultat net à 2,48 € par part, permettant de distribuer de manière prudente un acompte de 2,40 €, en baisse de 11% par rapport à celui du 1er trimestre. Cette résilience de la distribution a été rendue possible grâce à la qualité des locataires, dont 84% sont des « grands utilisateurs » (77% de grandes entreprises privées et 7% d’entités publiques). Le taux de recouvrement des loyers s’établit ainsi à 84,9% au 2ème trimestre 2020 pour la SCPI Epargne Pierre, plutôt dans le haut de fourchette du marché de la pierre-papier. L’essentiel des négociations d’aménagements et de reports de loyers ont été effectuées avec les locataires commerçants, la quasi-totalité des loyers de bureaux et locaux d’activités (71% du patrimoine) ayant été recouvrés « dans les conditions normales prévues par les baux, c’est-à-dire sans avoir à recourir à des accords spécifiques ». Concernant les commerces ayant subi une fermeture administrative (24% du patrimoine), la société de gestion a été « particulièrement vigilante(…) afin d’identifier les demandes fondées. » Ainsi ont été soigneusement étudiés la situation financière et le modèle économique de chaque locataire demandeur de mesures d’aménagement, afin d’adapter des propositions différenciées pour chaque type de commerçant. « Cela nous a amené à négocier des reports de loyers, ou des annulations en contrepartie de la sécurisation de la durée ferme des baux » résume la société de gestion, tout en précisant que « globalement, par rapport au scénario de mars 2020, les annulations de loyers finalement consenties sont inférieures à celles qui avaient été prévues. »

Le 2ème trimestre aura donc été plutôt meilleur que ce que l’on pouvait craindre initialement pour la SCPI Epargne Pierre, et d’autre part les perspectives dressées par Atland Voisin pour le reste de l’année 2020 semblent tout à fait correctes : « sur la base des accords trouvés avec certains locataires, et sans préjuger des évolutions sanitaires et / ou économiques », Atland Voisin dresse le scénario probable d’un « retour progressif à la normale des loyers pour les 3ème et 4ème trimestres. » La société de gestion maintient sa « projection de dividende annuel entre 10,25 € et 11,07 € par part (contre 12 € en 2019), ce qui correspond à un rendement annuel de 5,00% à 5,40%. Dans ce cas, l’impact serait de -8 à -15% par rapport au taux de distribution sur valeur de marché 2019. »

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