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SCPI Atream Hôtels : la distribution rebondit fortement au 3ème trimestre 2020

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La SCPI Atream Hôtels est spécialisée dans l’immobilier d’hôtellerie en Europe. Bien qu’implantée majoritairement dans des pays relativement moins touchés que la France par la crise économique et sanitaire (en particulier Allemagne et Pays-Bas), la typologie d’immobilier détenu par cette SCPI en fait une des plus exposées du marché de la pierre papier à une baisse provisoire des perspectives de distribution.

 

La chute est assez spectaculaire et finalement assez logique, étant donnée la violence des effets de la crise sanitaire sur le secteur du tourisme et des voyages d’affaires. La SCPI Atream Hôtels, crée il y a un peu plus de 4 ans, avait connu un parcours impeccable jusqu’au début de l’année 2020. Fin janvier, le solde du dividende versé au titre de l’année 2019 avait été versé aux associés : 12€ par part, ce qui complétait le dividende annuel à hauteur de 47,52€, un niveau assez similaire aux deux années précédentes et qui extériorisait un taux de dividende sur valeur de marché (TDVM) de 4,75%.

Sur cette lancée, la société de gestion Atream prévoyait dans son bulletin trimestriel de T4 2019 un dividende de 11,50€ par part pour le 1er trimestre 2020. Mais c’était sans tenir compte de la pandémie de Covid-19, qui a fait brusquement dérailler cette belle trajectoire : le dividende de T1 2020 a finalement été fixé à 7,50€ par part (soit 35% en-dessous du prévisionnel), et pire encore celui de T2 2020 a presque été réduit à la portion congrue (3,75€ par part, soit à peine un tiers des acomptes trimestriels de 2019). Il faut dire que les exploitants des hôtels détenus par la SCPI ont pour la plupart été obligés de fermer au printemps en raison des contraintes sanitaires: près de 95% des établissements du portefeuille de la SCPI étaient ainsi fermés au plus fort de la crise le 30 avril.

Fort heureusement, l’été 2020 aura d’après la société de gestion -par contraste avec le printemps- «démontré la résilience du secteur avec une fréquentation touristique quasiment au niveau de 2019, notamment sur le segment « loisirs » en France, en Allemagne et aux Pays-Bas. » Cette bouffée d’oxygène pour le secteur hôtelier, combinée à un gros travail de récupération des loyers et de discussions avec les locataires en vue d’aménager ou échelonner certains paiements, ont permis à la SCPI Atream Hôtels de sortir la tête de l’eau au 3ème trimestre : « de nombreux protocoles ont été signés avec les locataires pour négocier des délais de paiement et, à titre exceptionnel pour certains preneurs, des franchises en contrepartie d’instauration de clause de retour à meilleure fortune et d’extension de la durée des baux. » Résultat de ces efforts : « le pourcentage de recouvrement des loyers s’élève à fin septembre à 55% pour le deuxième trimestre et à 61% pour le 3ème trimestre –avant prise en compte des mesures d’accompagnement accordées-. 12 protocoles ont été signés ou sont en cours de signature et 2 sont en négociation avec les différents preneurs. Dans le cadre de ces négociations -hors franchises prévues dans les baux avant crise-, les mesures d’accompagnement accordées représentent 10,6% des loyers annuels 2020 initiaux, 4,6% au titre de franchises et 6,0% au titre de reports de loyers. » Dans ces conditions, l’acompte versé au titre du 3ème trimestre a fortement rebondi pour s’afficher à 6,24€ par part, en hausse de 66% par rapport au 2ème trimestre !

Pour le 4ème trimestre, la société de gestion se veut prudente en raison de la 2ème vague épidémique qui touche toute l’Europe, ne souhaitant pas annoncer de prévisionnel à ce stade sur le solde du dividende 2020 qui sera versé fin janvier 2021.

 

 

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