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SCPI Pierval Santé : 464 millions € de collecte depuis le début de l’année

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La société de gestion Euryale a récemment publié le dernier bulletin trimestriel d’information de sa SCPI Pierval Santé (au titre de T3 2022). Dans un contexte marqué « par une avalanche d’évènements rendant le monde qui nous entoure incertain et volatile », le moins que l’on puisse dire est que ce véhicule immobilier spécialisé dans les actifs de santé se porte bien : une collecte de 464 millions € sur les 9 premiers mois de l’année, dont 148 millions € au seul 3ème trimestre, un taux d’occupation financier proche de 99%, et des dividendes versés équivalents à ceux de 2021 (taux de distribution de 5,33% en 2021 brut de fiscalité étrangère, soit 4,80% net). Euryale insiste dans sa communication sur la décorrélation apportée par l’immobilier de santé par rapport à l’économie marchande, disposant de ses propres fondamentaux que sont le vieillissement de la population et la part de plus en plus importante accordée aux dépenses de santé.

Les différentes crises vécues depuis quelques années nous ramènent aux fondamentaux

Les crises succèdent aux crises : après deux années de pandémie ayant provoqué la pire récession économique en Europe depuis la dernière guerre mondiale, voilà que le contexte géopolitique entraîne une nouvelle crise, aux effets différents de la précédente, mais tout aussi redoutables. Alors que l’épidémie de Covid-19 avait provoqué une baisse des taux d’intérêt et une forme de déflation insidieuse, assortie d’un quasi-arrêt de pans entiers de l’économie, la guerre en Ukraine contribue à l’inverse à attiser les tensions inflationnistes apparues lors de la reprise économique post-covid en 2021. La crise énergétique, qui est une autre conséquence directe de cette guerre, complique encore l’équation pour les banques centrales, se retrouvant coincées entre le risque de récession et le spectre de l’hyper-inflation non contrôlée. La hausse brutale des taux d’intérêt observée depuis plusieurs mois représente à la fois un danger pour l’économie et pour l’immobilier tertiaire, « biberonné » aux taux zéro depuis quelques années. Par contraste, le secteur de la santé présente l’intérêt d’être relativement décorrélé de l’ « économie marchande », car il répond à des besoins structurels liés à la démographie et à la pyramide des âges. C’est tout l’intérêt de l’immobilier de santé, comme le rappelle Euryale, qui n’est pas autant tributaire du cycle économique que les actifs de bureaux ou les commerces. En cette période d’incertitude financière, il peut ainsi être judicieux pour les investisseurs de « revenir aux fondamentaux » des besoins des utilisateurs : une récession économique n’a jamais vidé les hôpitaux de leurs patients ni les EHPADs de leurs résidents…

Une SCPI portée par une collecte très dynamique depuis plusieurs années

Sur les 9 premiers mois de cette année, la SCPI Pierval Santé a enregistré une collecte de 464 millions €, dont 148 millions € au 3ème trimestre. En 2021, Pierval Santé affichait également une des plus fortes collectes du marché avec 772 millions €. La capitalisation de cette SCPI est aujourd’hui proche de 2,6 milliards €. On voit donc bien que la guerre en Ukraine, la volatilité des actifs financiers ou la hausse des taux d’intérêt, n’ont eu que peu d’impact sur l’appétit des épargnants pour ce véhicule spécialisé dans les actifs de santé, dont le taux de distribution est supérieur à 5% depuis plus de 7 ans.

Un programme d’acquisitions volontariste pour investir la collecte

Au cours du 3ème trimestre 2022, la SCPI Pierval Santé a concrétisé un programme d’investissements ambitieux avec la signature de 11 actifs pour un prix de revient total de 141 millions €. A cette occasion, les premiers investissements en Italie ont été finalisés : 4 établissements pour personnes âgées dépendantes acquis pour 18 millions € acte en main, par l’intermédiaire d’une prise de participation dans le fonds « Euryale Healthcare Italia 1 ». L’épidémie de Covid-19 a mis en évidence l’importante pénurie d’établissements de santé et de structures spécialisées pour les plus de 70 ans, dont souffre notre voisin transalpin. La SCPI Pierval Santé prévoit un programme d’investissement global de 300 millions € ciblé sur les régions prospères du nord de la péninsule.

D’autre part, très active dans les opérations en VEFA, Pierval Santé a pris livraison au cours du 3ème trimestre de 3 établissements pour personnes fragiles et dépendantes en France, en Irlande et au Royaume-Uni. Il s’agit dans le détail d’un habitat inclusif pour personnes en situation de handicap situé à Montauban (82), exploité par les Résidences Héraclide dans le cadre d’un bail d’une durée ferme de douze ans, d’un EHPAD de 90 lits situé en Irlande (à Balbriggan) et exploité par le Groupe Virtue dans le cadre d’un bail d’une durée ferme de vingt-cinq ans, et d’un second EHPAD de 70 lits situé à North Berwick (Royaume-Uni), exploité par Morar Living Home dans le cadre d’un bail d’une durée ferme de trente ans.

Un dividende 2022 qui s’annonce stable par rapport à 2021

La SCPI Pierval Santé a distribué à ses associés un 3ème acompte sur dividende de 2,68 € / part bruts de fiscalité étrangère (2,34 € / part nets), après 2,64€ et 2,66€ respectivement au 1er et au 2ème trimestre. On est donc pour cette année sur le même rythme de distribution qu’en 2021 (10,66€ bruts distribués, soit 9,60€ nets). Cela correspondait en 2021 à un taux de distribution brut de 5,33% (4,80% net).

Un engagement ESG affiché

« Afin de répondre aux choix offerts par la réglementation en matière d’approche ESG, la SCPI [Pierval Santé] s’est engagée dans une démarche d’investissement socialement responsable notamment dans le cadre de l’article 8 du Règlement (UE) 2019/2088 du Parlement européen et du Conseil du 27 novembre 2019 (dit règlement SFDR). Cette démarche traduit la conviction d’Euryale selon laquelle la performance financière de la SCPI doit bénéficier à toute la société et permettre par ailleurs de protéger et d’accroître la valeur du patrimoine dans l’intérêt des porteurs de parts », résume la société de gestion à l’occasion de sa dernière publication trimestrielle. Cette recherche d’excellence extra-financière ne se fait en aucun cas au détriment de la performance purement financière, comme en témoigne la récompense obtenue récemment par Pierval Santé, qui s’est vue décerner le 2ème Prix de la solidité financière par le magazine « Mieux vivre votre argent » lors des Grands prix des SCPI 2022.

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