L’indice EDHEC IEIF Immobilier d’Entreprise France affiche une performance globale de +4,33% sur un an (à fin avril)

Une stabilité presque parfaite de l’indice des prix

Cette constatation va un peu à l’encontre de ce qui peut être entendu concernant les marchés immobiliers tertiaires, victimes d’un phénomène de « repricing » conséquent depuis le début du 2ème semestre 2022. Quant à elles, les SCPI n’ont quasiment pas baissé leurs prix, y compris sur les premiers mois de l’année 2023.

L’indice des prix EDHEC IEIF Immobilier d’Entreprise France ne bouge presque pas depuis le 1er janvier : +0,50% en janvier, puis -0,06% en février, -0,45% en mars et -0,09% en avril. Par conséquent, on observe sur les 4 premiers mois de l’année une performance cumulée des prix des SCPI (hors dividendes) de -0,13%, autant dire l’épaisseur du trait. À titre de comparaison, la performance des prix de parts de SCPI avait été de +0,70% en 2022.

Cette quasi-stabilité de l’indice des prix depuis le début de l’année signifie que les sociétés de gestion de SCPI n’ont pas ajusté leurs prix à la baisse au début d’année 2023. Compte tenu de l’écart maximum réglementaire de +/-10% entre le prix de part et la valeur de reconstitution des SCPI à capital variable, cette relative stabilité des prix reflète la bonne tenue générale des valeurs d’expertises des portefeuilles immobiliers détenus par les SCPI à fin 2022. Elle est également combinée à une décote moyenne protectrice des prix de parts octroyant une marge de sécurité aux gestionnaires. Seule une minorité de véhicules du marché sont à capital fixe et ils pèsent très peu dans l’indice EDHEC IEIF Immobilier d’Entreprise France.

Le taux de distribution des SCPI reste entre 4,20 et 4,50% depuis 3 ans

Un autre phénomène remarquable mis en exergue par l’évolution des indices EDHEC IEIF Immobilier d’Entreprise France (indice des prix et indice global) est la grande stabilité de la distribution moyenne des SCPI depuis début 2020, alors que deux crises majeures ont fortement impacté l’activité économique : la pandémie de Covid-19 à partir de mars 2020, puis la guerre en Ukraine à partir de février 2022.

Si l’on retranche l’indice des prix de l’indice global EDHEC IEIF Immobilier d’Entreprise France, on obtient le niveau de distribution moyen du marché des SCPI :

• 4,23% en 2020 : 4,48% de performance pour l’indice global et 0,25% pour l’indice des prix ;
• 4,42% en 2021, soit respectivement 4,43% pour l’indice global et 0,01% pour l’indice des prix ;
• 4,40% en 2022, soit respectivement 5,10% pour l’indice global et 0,70% pour l’indice des prix.

Si l’on regarde les derniers chiffres disponibles à fin avril 2023, nous avons une distribution de 4,36%, soit 4,33% pour l’indice global et -0,03% pour l’indice des prix sur 12 mois glissants.